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Le CAPEX (Capital Expenditure) ou dépense en capital en français, représente l’investissement d’une entreprise en immobilisations ou en équipements nécessaires à sa croissance ou à sa modernisation. Les CAPEX de croissance sont donc engagés par une entreprise pour acquérir de nouveaux actifs dans le but d’accroître sa production ou sa productivité. Il s’agit par exemple de bâtiment, de véhicules, de brevets ou logiciels. Il existe aussi des CAPEX de maintenance, dépenses indispensables pour maintenir les actifs en bon état de marche. Comment calculer et interpréter le CAPEX ? DIMO Software vous dit tout sur cet indicateur au cœur de la compétitivité des entreprises.
Qu’est-ce que le CAPEX ?
Le CAPEX est l’acronyme des termes anglo-saxons Capital Expenditure, c’est-à-dire les dépenses d’investissement ou encore les dépenses en capital d’une entreprise. Il s’agit donc des dépenses dans des actifs qui bénéficient à l’entreprise au-delà d’une année fiscale ou d’un exercice. Les CAPEX sont des investissements stratégiques. Ils sont essentiels pour garantir la croissance future de l’entreprise.
Dans la mesure où les CAPEX sont des dépenses qui vont avoir un impact sur le cash de l’entreprise, elles sont prises en compte dans la gestion de trésorerie. Elles figurent dans le tableau de flux de trésorerie (ou cash-flow statement en anglais). Les CAPEX sont une des parties du flux de trésorerie d’investissement.
Les CAPEX entraînent l’acquisition de nouveaux actifs ou le remplacement d’actifs existants comptabilisés au bilan de l’entreprise. Il s’agit d’actifs long terme composé des :
- immobilisations corporelles ;
- immobilisations incorporelles ;
- autres immobilisations incorporelles.
Les coûts d’acquisition et de mise en service d’une immobilisation sont comptabilisés à l’actif du bilan.
Par ailleurs, l’acquisition d’actifs immobilisés génère la comptabilisation d’amortissements et de dépréciation. Ces derniers sont des dépenses hors cash retracées dans le compte de résultat.
La notion de CAPEX doit être distinguée de celle d’OPEX ou dépenses opérationnelles en français. Les OPEX sont les dépenses courantes permettant le fonctionnement quotidien d’une entreprise. La terminologie anglo-saxonne distingue 2 catégories d’OPEX :
- les Selling, general and administrative expenses (SG&A) comme les ressources humaines, les coûts de développement (marketing, mensualités d’emprunt), les coûts immobiliers (assurance, loyer) ;
- les Costs of goods sold (COGS) propres à vente de biens ou de services (matières premières, énergie, logistique…).
Quelle est l’importance du CAPEX dans la gestion d’une entreprise ?
Les CAPEX peuvent avoir des conséquences significatives sur la rentabilité d’une entreprise, son potentiel de croissance, ses flux de trésorerie et son positionnement concurrentiel. Ainsi, le CAPEX d’expansion est utilisé pour :
- augmenter la capacité de production ;
- améliorer l’efficacité des actifs existants ;
- acquérir de nouveaux actifs dans le but d’accroître le chiffre d’affaires ou de réduire les coûts.
Ce type de CAPEX implique en général des investissements importants sur le long terme. D’où la nécessité d’une évaluation et d’une planification rigoureuse. Par exemple, un CAPEX d’expansion peut servir à la construction d’une nouvelle unité de production ou à l’acquisition d’un concurrent.
Les CAPEX d’innovation sont également des investissements stratégiques. Leur objet est de créer ou d’acheter une nouvelle gamme d’actifs pour améliorer la position de l’entreprise par rapport à ses concurrents. Il s’agit d’investissements présentant un certain niveau de risques propres aux innovations. Ils nécessitent un haut degré de créativité et une phase d’expérimentation plus ou moins longue. Ce type de CAPEX concerne par exemple le développement d’un nouveau logiciel cloud, le lancement d’une nouvelle marque ou la pénétration d’un nouveau marché.
À l’inverse, les dépenses en capital de maintenance sont le plus souvent récurrentes et donc prévisibles. Elles n’ont pas d’impact important sur la capacité de production de l’entreprise ou sur l’efficacité de ses actifs. Appartiennent à cette catégorie les dépenses relatives à la réparation des machines en panne, la mise à jour des logiciels ou le remplacement de pièces usagées.
La dimension stratégique des CAPEX d’expansion et d’innovation plaide notamment pour :
- un alignement des dépenses en capital sur les objectifs à long terme de l’entreprise. Tout projet doit être choisi avec soin, au regard de ses coûts, de son impact sur la réalisation des objectifs et du retour sur investissement (ROI) attendu.
- des échanges avec les équipes opérationnelles pour s’assurer des apports et de la faisabilité d’un projet.
- une réflexion approfondie sur les modalités de financement (autofinancement, endettement ou augmentation de capital).
Comment calculer un CAPEX ?
Le calcul du capital expenditure suit différentes étapes :
- l’identification des investissements en actifs fixes sur une période donnée. Cela comprend l’achat de bâtiments, de nouveaux équipements, de matériels, de logiciels, etc.
- le calcul du flux net des investissements en actifs fixes selon la formule suivante :
CAPEX = acquisitions d’actifs fixes + (valeur nette comptable des actifs en début d’année – valeur nette comptable des actifs en fin d’année) - la prise en compte des amortissements. Ils reflètent la perte de valeur des actifs dans le temps. Ils viennent donc en déduction de la valeur comptable des actifs.
Pour illustrer ce calcul, prenons l’exemple d’une entreprise ayant des actifs d’une valeur nette comptable (VNC) de 12 millions d’euros en début d’exercice. Elle a acquis en cours d’année 6 millions d’euros de nouveaux actifs et termine l’exercice avec une VNC de 14 millions d’euros.
Nous aurions donc :
CAPEX = 6 millions + 12 millions – 14 millions = 4 millions d’euros
Par ailleurs, il existe des outils et logiciels utilisés pour le calcul et le suivi du plan CAPEX. Les feuilles de calcul servent parfois à le planifier. Elles présentent toutefois des limites comme le risque d’erreurs, des failles de sécurité et l’absence de fonctionnalités permettant l’intégration et la collaboration.
Les systèmes de planification des ressources de l’entreprise (ERP) sont des applications cloud ou on-premise gérant plusieurs processus métier comme la comptabilité, les stocks, les ventes, etc. Un ERP peut inclure des modules de planification CAPEX. Ils permettent de fournir des rapports en temps réel relatifs au plan CAPEX et de suivre les projets d’investissement.
À l’image des logiciels de gestion de trésorerie, il existe aussi des applications spécialement conçues pour suivre un plan CAPEX. Leurs fonctionnalités permettent en général d’automatiser les flux de travail, d’analyser plusieurs scénarios et de réaliser des prévisions.
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Comment interpréter le CAPEX ?
Une dépense en capital élevée reflète une politique d’investissement dynamique permettant la croissance ou l’expansion de l’entreprise. Elle peut par exemple être mise en évidence par le ratio CAPEX/OPEX. Il convient néanmoins d’être prudent dans l’analyse :
- les dépenses d’investissement doivent être rentables sur le plan financier ;
- un CAPEX supérieur aux flux de trésorerie peut être le signe d’un endettement croissant ;
- certains secteurs d’activité nécessitent par nature des investissements importants (industrie, télécoms, transports, etc.).
Par ailleurs, d’autres indicateurs doivent être calculés par l’analyste financier :
- le ratio Valeur Actuelle Nette/CAPEX mesure le potentiel ROI d’un projet ;
- le ratio Cash-Flow/CAPEX mesure la quantité de trésorerie consacrée au financement des CAPEX au niveau de l’entreprise ;
- le ratio CAPEX to Sales (CAPEX/Chiffre d’affaires) mesure la part des ressources de l’entreprise consacrée à son développement futur.
Le CAPEX est un indicateur mesurant la politique d’investissement d’une entreprise. Il peut avoir plusieurs finalités : le maintien des actifs en bon état de fonctionnement, la croissance ou l’innovation. Le CAPEX doit être distingué de l’OPEX, c’est-à-dire les dépenses d’exploitation nécessaires à son fonctionnement. La notion de CAPEX est pertinente pour apprécier les moyens que l’entreprise utilise pour rester compétitive, pour accroître sa capacité de production ou pour percer sur un nouveau marché.
